TLX: da mercato a MTF
La notizia era nell’aria da maggio quando “l’assemblea straordinaria di Tlx, società che organizza e gestisce mercati per la negoziazione di strumenti finanziari rivolti agli investitori non professionali, ha approvato alcune modifiche allo statuto della società con l’obiettivo di promuovere lo sviluppo dell’attività e l’espansione in altri Paesi europei. L’assemblea ha deciso, in particolare, il passaggio a un unico sistema multilaterale di negoziazione, la trasformazione da societa’ di gestione a Sim e il superamento del modello consortile (non profit). Le modifiche approvate dall’assemblea saranno operative dal 1° gennaio”
La notizia è ora ufficializzata sul sito di eurotlx: “[...]la Consob, sentito il parere della Banca d’Italia, [...] ha autorizzato la cessazione di attività del Mercato Regolamentato TLX a partire dal 31 dicembre 2009. [...]Dal 1 gennaio 2010, EuroTLX SIM S.p.A. svolgerà l’attività di investimento di gestione dell’ MTF EuroTLX; pertanto la ragione sociale da tale data cambierà in EuroTLX SIM S.p.A..”
Il Tlx passa quindi da mercato regolamentato a sistema multilaterale di negoziazione. Ma di cosa si tratta precisamente?
Dal sito della CONSOB apprendiamo che: “I sistemi multilaterali di negoziazione (c.d. Mtf) costituiscono dei sistemi di negoziazione alternativi ai mercati regolamentati di tipo multilaterale il cui esercizio è riservato ad imprese di investimento, banche e gestori dei mercati regolamentati.” .
Tra questi: extraMOT, EuroTLX e Bond Vision Corporate (dedicato agli investitori istituzionali).
Per capire meglio: nel 2007 la Mifid (Markets in Financial Instruments Directive) ha abolito la normativa di concentrazione, introdotta nel 1991, che faceva obbligo agli intermediari di negoziare solo sui mercati regolamentati gli strumenti finanziari quotati. Ha quindi stabilito, a fronte di una serie di norme di trasparenza, che questi, Banche e Società di investimento (EuroTLX per l’appunto), possano costruire un proprio circuito di scambio dei titoli, detto sistema di negoziazione multilaterale, oppure operare come internalizzatori sistematici, offrendo direttamente servizi di esecuzione degli scambi alla propria clientela (per esempio FinecoIS).
Lo scopo è stato quello di operare una riduzione dei costi di accesso (trading fee) grazie alla competizione tra luoghi di negoziazione.
Per concludere, le definizioni:
Mercati regolamentati: sistemi multilaterali, amministrati e/o gestiti dal gestore del mercato, che consentono o facilitano l’incontro, al loro interno ed in base alle proprie regole non discrezionali, di interessi multipli di acquisto e di vendita di terzi relativi a strumenti finanziari, in modo da dare luogo a contratti riguardanti strumenti finanziari ammessi alla negoziazione conformemente alle proprie regole.
Sistema multilaterale di negoziazione o MTF(Multilateral Trading Facility): infrastruttura gestita da un’impresa di investimento o da un gestore del mercato che consente l’incontro, al suo interno ed in base a regole non discrezionali, di interessi multipli di acquisto e di vendita di terzi relativi a strumenti finanziari, in modo da dare luogo alla conclusione di contratti.
Internalizzatore sitematico: impresa di investimento che in modo organizzato, frequente e sistematico negozia per conto proprio eseguendo gli ordini dei propri clienti al di fuori di un mercato regolamentato o di un sistema multilaterale di negoziazione.
